宏观预期兑现有限 钢材上行驱动减弱

日期:2023-07-03 09:23:23 来源:美尔雅期货


(资料图)

钢矿

观点:宏观预期兑现有限,钢材上行驱动减弱

上周螺纹价格节后止跌企稳,开启反弹走势,但幅度仍然偏低,目前仍在高位震荡,持仓小幅回升。宏观方面,美国释放鹰派信号,年内两次加息或难以避免,国内6月PMI数据环比小幅回升,仍处景气下方,出口与新订单数据仍未修复,但后续被动去库或将带来主动补库的驱动。产业来看,高炉铁水产量继续增加,产量触及年内高位水平,电炉同步回升,建材供应压力明显增加;淡季正套带来短期需求增量,但终端需求季节性走弱明显。板材国内需求韧性较强,海外仍然偏弱。综合来看,利润修复受阻,产量持续回升带来淡季超预期累库压力,政策预期效应逐渐减弱,淡季仍以窄幅震荡为主。近期交易逻辑:1、周末政策落地证伪或不及预期带来情绪反噬的回调压力;2、淡季累库是否在高产量下有超预期表现。策略方面,前期卖2310看涨期权合约继续持有,螺矿比、缩利润注意在淡季拐点确认止盈;操作上,7月仍以波段操作为主,价格可参考3600-3800区间。

铁矿上周继续增仓上行,突破800关口后涨幅放缓。主流矿发运冲高后小降,澳洲发运近期高位不稳,巴西发运则继续上冲至最高位,但主流发运继续向上突破的动力也不足。铁水产量高位继续小增,但由于成本线企稳回升 ,钢厂利润开始挤压,限制了产量进一步提升空间,烧结粉日耗高位持稳,高产量状态下补库力度有限,短期看,在铁水产量没有有效下降之前,铁矿需求偏紧和低库存的问题难以缓解,但中期看,铁水还有下降空间,发运又处于高区间,铁矿供需面或将缓和,贸易矿压力增大,叠加矿价已进入政策压力区,铁矿多头格局下回撤风险也逐步增大,前期多单需谨慎减仓回避。

焦煤焦炭

观点:铁水高位续增,周五夜盘双焦延续反弹

周五夜盘双焦延续小幅反弹。焦炭方面,焦炭首轮提涨幅度50-60元/吨,目前仍在博弈中。受前期原料煤成本上升,部分焦企陷入亏损有限产现象,唐山焦企因环保要求限产有所加严,其他地区焦企多数在盈亏线附近仍维持正常生产。上周焦企产能利用率、产量微降。需求端,铁水246万吨,高位继续增加,焦炭刚需支撑较强,不过多数钢厂目前库存尚可,按需采购为主。焦煤方面, 整体供应偏稳定,安检影响不明显。进口蒙煤甘其毛都口岸通车数在1000车左右,保持高位。需求端,钢焦企业阶段性补库结束,采购趋于谨慎。总体来看,目前煤焦产业端矛盾不算突出,淡季盘面交易逻辑主要在政策预期上,在利好政策出尽前,预期比较难打破。但炼焦煤中长期偏宽松格局较难改变,加之下游钢材供需压力有增加态势,煤焦盘面上方压力也较大。预计短期盘面维持弱反弹走势,不宜追多,单边做空稳健者或仍需等待,套利焦煤9-1正套继续持有。

(文章来源:美尔雅期货)

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